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“据我们观察,投资人可能还是挺在乎产品本身的业绩曲线,它的业绩曲线是不是平滑。因为高端客户还是比较注重本金的安全,不希望太大的波动”,乌彬指出:“不过现在不少量化策略波动率不低,这也让不少大客户体验不佳”。同时,他表示,在国内做量化受到政策限制较多,影响了量化投资机构的发挥,希望随着未来政策的松动,投资人能够选择到更多好的量化对冲策略或是更完善的量化对冲策略。

“虽然在射击安全范围外,但还是会怕怕的。” 据台湾《联合报》3日报道,该士兵回忆说,海上救援和遇到大风大浪这些都是小事,每次最担心执行的任务就是配合台军方演习,尤其是火炮射击和导弹试射,虽然舰艇都在安全范围外警戒,还是会担心自己变成标靶,所以一但演习开始前,都会再三确认射击方位。

通过比对中东EPU指数的阶段高位与OPEC逆周期操作的非常态区间可以发现两者重合度很高,而且在少数不重合的情况中,除了2008年全球性金融危机外,剩余情况下油价波动均很小。可见,本文构建的中东EPU指数对于描述地缘政治局势的走势以及其带来的非常态下OPEC逆周期操作具有很好的效果。

2015年前,量化对冲策略快速增长,市场曾一度认为,量化对冲很有机会成为公募基金的主流策略,不过受2015年的政策影响,量化对冲策略规模大幅缩水。火山君(微信公众号:huoshan5188)注意到,经过2015-2017年市场的洗牌,今年量化投资的市场进入竞争的相对平稳期,在优胜劣汰后,剩下的量化投资机构能力相对较强。

权重白糖方面,国内市场,南方主产区生产基本收榨,年内供应进入过剩时期;需求方面,3—4月食糖工业处于季节性高库存且没有需求支撑,价格易跌难涨。进入6—8月后,市场迎来食糖需求高峰,预计5月中旬开始国内糖价将得到一定的支撑。菜籽粕需求方面,前期由于豆粕价格下跌较多,菜粕性价比降低,一度造成菜粕需求市场被豆粕挤占,菜粕需求下降,菜粕性价比也将提高,叠加菜粕在水产饲料生产中具有豆粕等不可完全替代的独特性质,随着养殖旺季的重启,水产饲料生产增加,菜粕需求逐渐转旺。供给方面,4月进口菜籽到港量约为17.7万吨,5月将急剧下降至1万吨,大大低于30万—40万吨/月的正常进口量,菜籽进口锐减,后期供应紧张。在供给可能不及需求的情况下,菜籽粕价格大概率偏多。

城投:风险短期降低,长期隐忧仍存。1)城投债务风险较前期有所缓释。城投平台融资的难易很大程度取决于政府对于地方隐性债务的处置态度。年初各地摸底隐性债务,主基调在于规范融资行为,此后多起城投非标违约,表明政府对局部债务风险暴露的忍耐度增加,城投信仰不断弱化。而近期政策出现微调,一是社融增速持续下滑,政策指导下融资平台再融资压力缓解。二是积极财政下地方政府对融资平台的依赖性有所提高,未来支持力度或会增加。三是隐性债务监管边际转松,市场关注点也从严格规范融资行为转为如何化解存量债务风险。8月以来产业债与城投债利差触底反弹,城投债表现优于产业债。2)短期投资乐观,长期风险未除。化解存量隐性债务不代表政府兜底,出于政府债务率的考量也不可能会出现完全二次置换的情况;其次严控增量的原则一直没有变,摸底截止日之后新发的城投债将更加缺乏政府的信用加持;最后地方债融资的体系已经建立,城投的重要性终将下降,交易可适当乐观,配置仍需控制资质和久期。

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